Tras datos sectoriales, economistas mejoran estimación de Imacec de septiembre

El Imacec de septiembre mejoraría, aunque no necesariamente mostrará cifras azules. Este viernes el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer las cifras sectoriales correspondientes a septiembre, las cuales no muestran matices respecto a la tendencia de los últimos meses. Sin embargo, los economistas no se ponen de acuerdo respecto de si el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) será positivo en el noveno mes del año, o continuará en rojo. En concreto, el Índice de Producción Industrial (IPI) cayó 2,7% en doce meses en septiembre. En el mes, la minería volvió a ser el principal lastre: el Índice de Producción Minera (IPMin) se contrajo 8,7% y restó 3,654 puntos porcentuales a la variación del índice general. En sentido contrario, el Índice de Producción Manufacturera (IPMan) creció 2,0% y aportó 0,887 puntos, mientras el de Electricidad, Gas y Agua (IPEGA) subió 0,8% y sumó 0,107 puntos. En tanto, el índice de actividad del comercio repuntó luego de una contracción en julio (-0,2%) y un leve avance en agosto (0,2%). Según informó el INE, el Índice de Actividad del Comercio (IAC) a precios constantes anotó una subida de 2,7% en doce meses, su mayor alza desde junio (4,9%). Respecto a la variación mensual, el IAC subió 3,3%, su segundo aumento consecutivo luego del alza de 1,8% de agosto. Andrés Pérez, economista jefe de Itaú, proyecta que el Imacec de septiembre reportará una caída de 0,2% interanual, y una expansión de 1,6% en el Imacec No Minero. “Los datos de actividad han estado bien ruidosos últimamente, en el marco del shock climático de El Niño. En este contexto, los datos sectoriales de septiembre muestran una mejora secuencial algo mayor a la esperada al cierre del tercer trimestre, aunque todavía con una marcada divergencia entre minería y el resto de la economía”, explica. Alejandro Fernández, socio de Gemines, señala que tras conocer los datos elevó su proyección para el Imacec de septiembre, pero se mantiene en terreno negativo. “Subí la proyección por el mejor resultado de la manufactura. Estaba en -1,4%, y ahora quedó en -0,2% en doce meses”, indica. Santander, por su parte, explica que “los indicadores sectoriales apuntan a una recuperación de la actividad no minera en septiembre, tras los débiles registros de los dos meses anteriores. No obstante, la persistente debilidad de la minería continuará afectando el resultado agregado. En este contexto, estimamos que el Imacec no minero habría crecido entre 1,5%-2% año contra año, mientras que el Imacec total registraría una leve contracción, en torno a -0,3%”. Quien mantuvo su proyección a pesar de las cifras fue Sergio Lehmann, economista jefe de BCI. En la entidad estiman un crecimiento de 0,3% interanual y de 2% respecto del mes previo. “Si bien recogimos una ligera sorpresa positiva por el lado de comercio, minería cobre estuvo marginalmente bajo lo esperado”, señala. Coopeuch también tiene una proyección positiva. “Luego de 2 meses con caídas anuales consecutivas, la economía habría vuelto a exhibir cifras positivas pese al nuevo retroceso de la minería”, dijo en un informe. Así, “proyectamos un alza anual de 0,5% para el Imacec de septiembre, resultado que estaría explicado principalmente por los servicios. Para el Imacec no minero, en tanto, esperamos un alza anual de 1,8%. Con este resultado la economía habría registrado una caída de 0,7% el tercer trimestre del año”. “Con todo, las condiciones climáticas adversas derivadas de El Niño seguirán presentes en lo que queda de 2026, por lo que no es descartable que éstas puedan continuar afectando la actividad”, indicó. En un informe, Valentina Apablaza, investigadora de OCEC UDP, escribió que, a partir de los indicadores sectoriales más recientes, “se proyecta que la actividad económica habría esquivado una nueva contracción durante septiembre, con un Imacec que crecería en torno a 0,5% anual”. No obstante, explicó que la cifra no sería suficiente para evitar una caída del PIB real en el tercer trimestre del año, “la que además representaría la tercera contracción interanual consecutiva de la actividad agregada. Así, se espera que el año cierre con una variación anual en torno a 0% anual, como reflejo de una economía estancada que no logró repuntar respecto al año 2025″. Bice, por su parte, señaló que las cifras sectoriales de septiembre de 2026 “apuntan a un avance de 0,5% interanual para el Imacec del mes. El resultado se apoyaría en el crecimiento moderado del comercio y actividad manufactura, mientras que la producción minera volvió a retroceder con fuerza”. En esa misma línea, el economista de EuroAmerica, Luis Felipe Alarcón, señala que, tras la publicación de las cifras sectoriales, elevó su estimación para el Imacec de septiembre desde 0% a 0,4%.