Los plazos y montos del proyecto que autoriza a Corfo a invertir en fondos de capital de riesgo

Este miércoles el Ejecutivo ingresó un proyecto de ley que fomenta la industria de capital de riesgo, mediante el cual se autoriza a Corfo para invertir en fondos, precisamente, de capital de riesgo. Esta fue una materia discutida en el marco de la tramitación de la Reforma al Mercado de Capitales y Financiamiento de la Casa Propia -también denominada MK4-, en la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados, impulsada por el diputado Diego Schalper (RN), y que fue aprobada en la Sala de dicha instancia. En la jornada del miércoles, el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, acudió a la Comisión de Hacienda del Senado para continuar la tramitación de MK4, y reiteró que estas normas “son inadmisibles” al interior de dicho proyecto, y que el tema será tratado en la iniciativa ya presentada por el Ministerio de Economía. El mensaje presidencial contenido en esta última, detalla que en EE.UU. “las empresas que recibieron capital de riesgo antes de su apertura en bolsa representan el 41% de la capitalización bursátil total y el 62% del gasto en investigación y desarrollo de las empresas que cotizan en bolsa”. En Chile, sostiene, las empresas en crecimiento “presentan un perfil afín al que busca financiar el capital de riesgo. Aunque representaban apenas el 1,3% de las empresas del país, generaron el 43,4% de los nuevos empleos formales entre 2019 y 2022, equivalentes a cerca de 795.000 puestos de trabajo”. “Del mismo modo, al año 2024, las más de 3.000 empresas emergentes apoyadas por Start-Up Chile desde 2010 informaban haber generado 36.796 empleos y pagado en Chile US$136 millones en impuestos, lo que equivale a 1,4 veces la inversión pública total”, agrega. Entre 1998 y 2025, Corfo abrió 73 líneas de crédito a fondos de inversión, “comprometiendo recursos por US$1.079 millones, y esos fondos invirtieron en 514 empresas, de las cuales un 82% correspondía a micro o pequeñas empresas al momento de la primera inversión”. “La inversión anual de los fondos apoyados por Corfo pasó de un promedio cercano a US$10 millones entre 2000 y 2006, a uno cercano a US$70 millones entre 2011 y 2023, y las empresas tecnológicas son hoy el principal destino de lo invertido”, puntualiza. Límites En concreto, el proyecto autoriza a Corfo “para participar en la industria mediante la promesa de suscripción, la suscripción y el pago de cuotas de fondos de inversión”. Sin embargo, acota que “la participación de Corfo será siempre minoritaria. No podrá poseer más del 35% del patrimonio de cada fondo de fondos, el mismo límite que la Ley Única de Fondos aplica a los aportantes de fondos públicos que no son inversionistas institucionales, ni más del 30% de cada fondo de capital de riesgo en que participe directamente”. Además, especifica que el organismo “no podrá gozar de un trato más favorable que los demás aportantes de su serie ni suscribir cuotas de series creadas exclusivamente para ella, y solo podrá suscribir cuotas de series con preferencias o subordinaciones relacionados si los aportantes no administradoras comprometen en esa misma serie, a lo menos, un monto equivalente al suyo”. Por una parte, la iniciativa contempla que Corfo participe a través de un fondo de fondos, fiscalizado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) y administrado por una administradora general de fondos, el cual podrá “invertir tanto en fondos chilenos como extranjeros”. Junto con ello, se autoriza a Corfo a invertir mediante “el aporte directo a fondos de capital de riesgo, públicos o privados, constituidos en Chile conforme a la Ley Única de Fondos”. También establece que se deberá dictar un reglamento que normará los criterios conforme a los cuales la entidad “determinará la modalidad de inversión aplicable a cada programa, considerando, entre otros factores, la etapa de desarrollo de las empresas destinatarias, su sector de actividad, el tamaño y la estrategia de los fondos, y las condiciones del mercado”. Según el proyecto, los recursos que Corfo “destine al pago de cuotas se financiarán con cargo a la Ley de Presupuestos de cada año, y durante el año en que se publique el reglamento no podrán exceder del equivalente a US$25 millones”. Se exige, además, que “los fondos destinen a inversiones con impacto económico en Chile un monto al menos equivalente a los aportes de Corfo, de modo que los recursos públicos se traduzcan en empleo, actividad productiva y recaudación en el país, sin impedir que el resto de la cartera se diversifique internacionalmente”. Por último, y para asegurar que el aporte público sea transitorio, “el proyecto establece una opción de compra de las cuotas de Corfo en favor de los demás aportantes, que permite que, con el tiempo, la participación estatal sea reemplazada por capital privado”.